【资本】25家上市企业三季报解读：黎明前的夜最

2018年已走过大半，工业机器人各上市公司的三季度业绩预告及正式报告基本披露完毕。

相比于上半年的上升趋势，工业机器人行业的三季度表现差强人意。盈利与亏损企业数量几乎持平。在经历了2017的疯狂增长后，2018年上半年，工业机器人整体态势趋向平稳，而到了第三季度工业机器人似乎有些“疲惫”。

以第7-9月归母净利润增长降序排列

整体来看，工业机器人行业依旧保持利好态势，拓斯达公告称，1-9月公司营业收入比上年同期增长约为68%，由于产品结构变化及研发支出增加等因素，以致净利润与上年同期相比增速有所放缓。但依旧保持15%-44%的区间增长。新松机器人则表示“公司经营规模持续扩张，市场影响力继续增强，营销布局得到进一步完善，促进公司营业收入和净利润增长。”大型企业依托于自身良好的业界口碑以及优秀的技术，在整体经济环境下行的当下依旧保持较稳定的增长。

但并不是所有企业均能维持增长，财报预告显示，部分零部件企业依旧处于亏损状态。国产核心零部件目前依旧处于发展阶段，在技术以及资金投入等领域均有较高花费。再加上本体企业对国产核心零部件依旧持保守态度，整体业绩并不理想，不少零部件企业处于有产量没销量的状况。下面根据企业类型进行详细分析：

■零部件企业：2019年将是个门槛

本次三季度预告数据中，零部件企业基本处于亏损状态。原因相似，2018年3季度以来，市场环境的不确定性进一步加大，经营形势严峻复杂。下游机器人本体企业的增速放缓，对上游零部件供应商影响颇大

不少减速器企业均表示，由于扩产的前期成本以及设备均已采购完毕，扩产势在必行，下半年的情况不尽人意，但相信会逐渐有所好转，保持较为稳定的增长。不过依旧有很多新兴减速器品牌加入战场，明年面临的竞争会非常激烈。

斯瑞恩机电总经理侯松川直言，减速器市场鱼龙混杂，整体局势不算理想。“目前行业大厂在不断加量，但小厂就比较谨慎了，即使我们出售设备也都很谨慎，会先去考察，如果还没有做好充分准备，都会建议他们停掉，不要轻易买设备。”

目前RV减速器企业依旧处于烧钱、赔钱阶段，并没有做到盈利。即使是投入相对较小、技术难度较低的谐波减速器，也仅有一两家企业真正做到了盈利。对于还想进入减速器行业的公司而言，如果自身没有深厚的齿轮技术沉淀或者强大的资金支持，目前并不是一个好时机。明年行业可能面临大洗牌的局面，是强者恒强还是百花齐放，让我们拭目以待。

■本体及集成商：稳中有增技术决定未来

相较于零部件企业而言，本体与集成商的表现基本符合预期。未来半年到一年的时间，整体依旧会保持较稳定的态势。但统计局最新数据显示，9月份中国工业机器人产量11448台，同比下滑16.4%，首次出现负增长。从高增长到增速放缓，再到负增长，不确定性在加剧。

有业内人士称，目前市场情况完全在接受范围内，“工业机器人行业将会从最初野蛮生长逐渐转变成有序增长的状态，会筛选出一批优质企业。之前重视技术、研发的企业将在本次转变中受益，成为赢家。”

2018工博会上，众多集成商与本体所推出的新品均呈现出：智能化、柔性化、轻量化等趋势，在传统工业应用场景逐渐呈现饱和状态的当下，本体与集成商也在不断寻找新应用场景，工业机器人加速与人工智能等技术融合，提高产品自身竞争力。

深挖细分领域将是未来国产品牌持续增长的主要动力，避开与外资的正面交锋，做自身所擅长的事，积极培育与系统集成商的合作共赢机制，通过性价比+服务取胜。

■细分市场：或是未来爆发点

在众多亏损、下跌的数据中，也有一些企业很是抢眼，比如三丰智能，增幅明显。虽然与其去年同期本身基数较低有关系，但也可以看出目前在传统工业机器人略显疲软时，在AGV、机器视觉等新兴领域爆发出新生机。

如上文所言，在传统工业、汽车工业等领域，基本面临市场饱和、技术壁垒等情况，国产机器人的生存空间逐步受到压缩。仓储物流、并联机器人等细分领域都有可能成为下一个爆点。

例如，并联机器人在医疗、食品、电子产品等生产流水线最后的整理装箱环节有着极为出色的表现。但由于国外厂家的关注度较低，依旧有着相当大的市场。

在该领域，勃肯特玩出了新花样，依靠多年的技术积累，在短时间内完成多种并联及串并混联产品的研发，共计超过30多项专利认可，成为市场中的佼佼者。在推出并联本体全系列及BeMotion控制系统后，又重磅推出了新款SCARA机器人。旨在通过高性价比和快速响应的优质服务打开国内市场，并且配合原有并联系列提升整体解决方案的能力，打造整套企业自动化解决方案。

对于国产品牌而言，应明白自身优势在于拥有更强的市场敏锐度、更快的反应速度，在细分领域深耕，做出特色，逐步扩大战果。

对明年市场预期？高工产研机器人研究所所长卢彰缘认为，在整个宏观环境下行的当下，不仅是国产品牌，外资受影响也很大。四季度依然会延续低迷态势，明年的主基调是‘稳’，预计整体市场会有20%左右的增速。”黎明前的夜总是最冷。