瑞幸咖啡明晚IPO：教科书级上市速度 进程前后不
此前坊间就有传闻，称小蓝杯要在港股谋求上市，现在，传闻要成现实，只不过登陆地变为了纳斯达克。
看来，这一杯，要给我们带来更大的想象空间了。
上市，看的不只是热闹
从4月22日递交招股说明书，到5月6日更新招股说明书，再到拟5月16日定价、17日挂牌上市，瑞幸IPO进程前后不足一个月。
相较于补贴市场的“烧钱”速度，瑞幸的上市速度同样也是教科书级的。
自创立之初，就有人质疑，觉得瑞幸这种烧钱做市场的模式不可持续，可能迟早要完；但也有不少人认为，咖啡行业毛利率大、瑞幸又属于轻资产运营，只要能把销售规模做大，再控制好经营过程中的支出项目，躺赚是早晚的事儿。
招股书数据显示，2018年，瑞幸咖啡共售出近9000万件商品，包括7150万杯咖啡和1818万件其他商品；2019年Q1咖啡销量达到3923万杯，实现营收3.6亿元，净亏损5.5亿元，平均每杯售价9.2元（不含增值税、附加费或折扣）。
这样折算下来，原本在瑞幸APP上售价在二、三十元的咖啡饮品，消费者在使用完优惠福利之后，平均每杯只需花费9.2元，中间的差价则是瑞幸以补贴的形式帮消费者买了单，而这也正是目前公司招股书中亏损的主要来源。
笔者注意到，2018年瑞幸的销售和营销费用达到7.5亿，2018年第Q1为0.5亿，2019年Q1约1.7亿，在构成这部分支出的明细中，出现了“交货费用”一项。
某种角度上，如果广告和促销是瑞幸获得线上流量的主要方式，可以视为传统地租的等量交换，那么“交货费用”则是瑞幸为了最大限度保证用户对食品口感的体验，而付出的高额配送费用。
在瑞幸招股书显示： 2019年一季度，瑞幸自提门店比例达到了2163家，占总门店数2370家的91.3%，打破了很多人误会瑞幸咖啡是外卖咖啡的误解。相反，咖啡自提效率最高，降低配送成本，也极大提升了门店坪效，改变了传统咖啡店的成本结构。
仔细想来，构成了新零售行业的“底层密码”始终都是成本、效率和体验这3个层面，每一次零售产业升级，无外乎都是围绕着这几方面展开的，一直如此，未来也不会改变。
瑞幸对于新零售的理解，其实更像是在做一套系统化的零售方式，通过构建一套服务体系，让运营成本更低、效率更高、体验更好，当这个系统高速运转起来之后，就是一个外界很难去打破的坚固生态。
正因如此，我们就更不应该去“妖魔化”一家互联网咖啡新秀的亏损。
从诞生起，瑞幸咖啡就是一个依据互联网逻辑构造的商业模型。在成长前期，投入大量物力、财力去构建基础设施，形成规模，获得用户，也得以快速测试迭代模型。
从招股书中对获客、促销、外送等费用支出的披露来看，瑞幸始终做的是“人”的生意，攻占的也是“人”的心。
眼下的质疑，只是看到了亏损的表面，但是却忽视了这种前期投入布局构建的行业壁垒。这个所谓的烧钱，换来的是一个基础设施，为高便利性、高性价比的咖啡服务提供打造地基。
坚守，是最低门槛的高贵
我们必须承认的是，上市，本身就是一种企业价值的体现，随着企业规模效应和复购效应的释放，瑞幸咖啡为“创造机会”产生的边际成本在不断降低。
当一个新模式造就的未来和过去完全不一样时，过去市场的数据就是一个糟糕的参考指南，用过去的市场数据和经验来对未来市场进行估算，必然会存在很大的误差。
瑞幸的出现，其新产品、新体验、低价格、新场景，最先传导到市场中的就是整体份额的扩大，因为瑞幸实质性地改变了咖啡服务行业的商业模式。
与此同时，随着瑞幸在国内各个城市快速安营扎寨，其所服务的地理区域不断壮大，从最初一二线城市进而向三四线城市下沉，扩大的地理范围不仅增加了潜在客户的数量，而且还增加了用户的使用频率，这将是2019年完成线下4500家门店建立的直接效果。
这种商业逻辑下，规模效益增加而边际成本递减，瑞幸前期建设而导致的亏损会逐渐收窄，并最终在某一时刻达成平衡。
或许，2019年内，瑞幸无论是投资性现金流还是经营性现金流，转正恐怕是不易，但招股书的中一系列数字已印证了其盈利能力开始得以释放：
2018年Q1至Q4，瑞幸咖啡经营亏损率分别为966%、283%、201%和138%，2019年Q1则进一步收窄至110%；超54%的用户回购率；从103.5元/人锐减至16.9元/人的新客获客成本......
可以看出，持续“烧钱”绝非是瑞幸的信仰，在国内已形成初级垄断的咖啡市场里，要想快速做起来就必须跑马圈地。
要知道，任何借以互联网/移动互联网获客的商业模式，想做大、做强，首先就是要培养自己忠实用户客群，只有形成一定的用户规模并引发出规模效应，后续的变现才好说。
换言之，“快”不一定能活下来，但“慢”一定会死。
这不仅仅体现在即将IPO的瑞幸身上，在硅谷当下密集IPO的节奏中，这也是大批独角兽共同之处：用户庞大，长期亏损。
美股从来不乏亏损上市的企业，Facebook与阿里巴巴当年也都曾跌破发行价，在海外更为成熟的资本市场中，最终决定一家企业成功过会的考量标准，绝非是眼下是否已经实现盈利，而是这家企业在创新思维驱动下，能否有能力对市场的未来进行收割。
好故事要继续讲、好服务也要继续做，相信成功IPO的瑞幸，将在新战场为那些对其投下信任票的投资者带来丰厚回报。
在祝福的同时，我们也期待着瑞幸能够不骄不躁，与时间为伴，耐心当下、信心未来，抱着终局思维去坚守那份“服务用户”的高贵。
谋定而后动，上市后的“小蓝杯”还能续写下哪些传奇？
让我们拭目以待。
时间:2019-05-26 00:08 来源: 转发量:次
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